Comment le marché boursier s’est-il comporté au cours de la première année de la deuxième administration Trump ? En bref, les principaux indices boursiers américains ont clôturé l’année 2025 à des sommets historiques ou proches de ceux-ci, après avoir enregistré des gains annuels à deux chiffres comme ils l’avaient fait en 2024 et 2023. Et la direction de la tendance majeure reste à la hausse.
En effet, les indices boursiers du monde entier se sont redressés face à ce que de nombreux acteurs du marché décrivent comme une incertitude historique tout au long des 12 mois. Le plus encourageant est le fait que la hausse a été tirée par la croissance des bénéfices plutôt que par l’expansion des valorisations.
Comme Groupe Carson note : « Le rendement de 17,9 % du S&P 500 en 2025 provenait principalement de la croissance des bénéfices, alimentée par la croissance des ventes et l’expansion des marges. » Les calculs montrent que 14,3 % de la hausse du S&P 500 était due à la croissance des bénéfices (dont 5,5 % de croissance des ventes et 8,8 % d’expansion des marges), 2,1 % était le résultat de l’expansion des multiples et les dividendes représentaient 1,5 %.
« 2025 a rappelé que les investisseurs peuvent encore réaliser des progrès significatifs dans un environnement qui semble rarement calme ou simple », Groupe Financier Séquoia écrit dans son bilan de fin d’année. « Le progrès », observe Sequoia, « s’obtient grâce à la discipline : rester investi lorsque les gros titres sont troublants, s’appuyer sur diversification quand c’était inconfortable, et laisser les fondamentaux – et non le sentiment – donner le ton. »
L’année sera probablement commémorée par de multiples entrées sur un graphique largement diffusé qui trace les perturbations économiques, politiques et sociales majeures sur une ligne de prix à long terme « vers le haut et vers la droite ». Et peut-être que le « long 2025 » a commencé le 5 novembre 2024, lorsque Donald Trump a remporté l’élection présidentielle américaine.
En janvier 2025, Trump a été le premier président à être investi pour un deuxième mandat non consécutif depuis la fin du XIXe siècle. Et entre le jour du scrutin et le jour de l’investiture, le S&P 500 a gagné 4 %.
Avril dernier sera probablement défini comme le « Jour de la Libération », du moins du point de vue boursier, pour les années à venir. Et le quatrième trimestre a été marqué par le plus long fermeture du gouvernement dans l’histoire américaine.
Pourtant, malgré l’imprévisibilité tarifs et persistant inflationvolatile taux d’intérêt et politique monétaire troubleles bouleversements politiques et le pessimisme des consommateurs, les actions ont prolongé la tendance à long terme.
Dès la cloche de clôture du 31 décembre 2025, le large S&P500 lire 6 845,50, contre 5 881,63 le 31 décembre 2024, une hausse du prix uniquement de 16,4 % qui passe à 17,9 % lorsque vous ajoutez les dividendes. La valeur sûre Moyenne industrielle Dow Jones a généré un rendement total de 14,9 %, et le secteur technologique Nasdaq Composite a ajouté 21,4%.
« Les fondations d’un marché meilleur ont été tranquillement reconstruites, même si le sentiment vacillait », conclut Sequoia Financial Group. « Au début de 2026, les conditions sont réunies pour que les retours s’étendent au-delà d’un groupe restreint de dirigeants. »
À la fin de la première année du deuxième gouvernement Trump, tout cela contribue à créer un contexte plus sain pour les actions mondiales.
Quand et pourquoi les actions performent-elles bien
Ce n’était pas une ligne droite plus haut, et cela ne l’est jamais. Mais trois années consécutives de gains à deux chiffres pour les trois principaux indices sont impressionnantes, même si la première année de la deuxième administration Trump était en retard par rapport à 2024 et 2023, lorsque le S&P 500 était en hausse de 25,0 % et 26,3 %, le Dow Jones de 15,0 % et 16,2 % et le Nasdaq de 29,6 % et 44,6 %, respectivement.
Et, sur une base Donald contre Donald, la première année de la deuxième administration Trump a été pire que la première année de la première administration Trump. Le Nasdaq a bondi de 29,6 % (cours plus dividendes) en 2017, tandis que le Papa Dow a augmenté de 28,1 % et le S&P 500 de 21,8 %.
Il est important de comprendre, cependant, que parmi les innombrables facteurs entrant dans les innombrables décisions qui déterminent l’évolution quotidienne des prix, même les actions de ce directeur général autoritaire ne représentent guère plus que du bruit à court terme.
Cela ne veut pas dire que les actions ne réagiront pas. Le Indice de volatilité Cboe (VIX), qui mesure les attentes concernant l’évolution prévisionnelle des prix sur 30 jours pour le S&P 500 et est connu comme l’indice du marché. « indice de peur » est monté à 60,13 le 7 avril. Puis il est rapidement revenu dans la fourchette normale, entre 12 et 20, où il se repose actuellement.
Le marché obligataire réagira également, et d’une manière qui imposera le seul type de discipline dont ce président tiendra compte. Notez que le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans s’élève à 4,163% au 31 décembre 2025 contre 4,573% au 31 décembre 2024.
Le Indice du dollar américain (DXY) a clôturé à 108,58 le 31 décembre 2024 et a atteint un récent sommet de 110,18 le 13 janvier 2025, une semaine avant la deuxième investiture de Trump. Il a clôturé l’année à 98,28. Comme c’est le cas pour les taux du marché, ce que les investisseurs, les traders et les spéculateurs suivent ici, c’est la stabilité, ou l’évolution du taux de variation.
Les taux basés sur le marché et le DXY ont été volatils, mais le processus de découverte du prix de choses comme les tarifs douaniers de Trump et son attaques contre l’indépendance des banques centrales a révélé, une fois de plus, que les fondations du système financier mondial sont solides – suffisamment solides pour soutenir un marché boursier résilient.
Et depuis avril, les taux et le dollar sont restés relativement calmes.
Ce que 2025 signifie pour les actions en 2026
Il s’agit d’un marché d’actions – en fait, beaucoup plus que le Magnifiques 7 actions – mais Nvidia (NVDA) et la révolution de l’IA restent actuellement la force fondamentale sous-jacente à tout cela.
Comme le dit Sequoia, les dépenses en matière d’IA, de cloud et d’autres infrastructures ont bondi au cours du second semestre 2025 – « mais cette fois, les bénéfices ont été mesurables ». Les noms liés à l’IA et à la technologie ont stimulé la croissance des bénéfices et les rendements des actions l’année dernière, représentant environ 67 % des premiers et 60 % des seconds.
Dans le même temps, comme l’écrit Sequoia, « ce qui ressemblait autrefois à un leadership concentré ressemblait de plus en plus à un véritable réinvestissement et à un puissant changement structurel dans la rentabilité des entreprises. »
Que nous soyons dans un Boom de l’IA ou un Bulle d’IA est et restera un débat passionnant. Entre-temps, la participation s’accroît et le leadership évolue.
Les stocks mondiaux, tels que mesurés par le iShares MSCI ACWI hors États-Unis ETF (ACWX), a généré un rendement total de 33,6 % en 2025. Expansion du marché haussier au-delà des frontières américaines est une bonne chose.
Il en va de même pour l’expansion du marché haussier à l’intérieur des frontières américaines. Le Indice Russell 2000 (RUT), par exemple, était en hausse de 12,8% en 2025, mais en septembre l’indice de actions à petite capitalisation a établi son premier nouveau sommet historique depuis novembre 2021.
Le numéro du Nasdaq indique actions technologiques à nouveau en 2025, mais – et c’est un autre signe globalement positif pour 2026 – la direction est en rotation. Les capitaux affluent vers valeurs industrielles et stocks de services publics – les soi-disant pioches et pelles pour la révolution de l’IA. Stocks de matériaux sont positionnés pour une hausse similaire sur la base de catalyseurs similaires du côté de la demande.
Entre-temps, actions de soins de santé a bondi au cours du quatrième trimestre et a dominé le classement du secteur avec un rendement total de 11,7 %. Il est peu probable que vous assistiez à un marché haussier sans valeurs financières participe, et la tendance est ici aussi solide, avec un groupe en hausse de 15% pour 2025, de 2% au quatrième trimestre et de 3% en décembre.
En tant que stratège du marché mondial de JPMorgan Asset Management Meera Pandit écrit, les rendements en 2023 et 2024 ont été principalement tirés par l’expansion des multiples, et ils ont également été très concentrés. Le Mag 7 a généré 63 % des rendements en 2023, mais seulement 43 % en 2025.
« De plus », ajoute Pandit, « les bénéfices sont devenus moins concentrés », le Mag 7 étant responsable des deux tiers de la croissance des bénéfices en 2024, contre environ 43 % pour 2025. « La croissance des bénéfices s’est élargie », conclut le stratège, « les secteurs de la finance, de l’industrie, des services publics et des matériaux bénéficiant tous d’une croissance à deux chiffres des bénéfices d’une année sur l’autre au 3T25 ».
À propos de DJT
Pour mémoire, Groupe des médias et de la technologie Trump (DJT) a généré un rendement total de -61,2 % pour les 12 mois se terminant le 31 décembre 2025. DJT a atteint son plus haut de l’année 10 jours avant le retour du président à la Maison Blanche.
L’action DJT a rebondi à la fin de l’année lorsque Trump Media a fusionné avec TAE Technologies créer une société de fusion nucléaire cotée en bourse axée sur la construction de centrales électriques à l’échelle industrielle pour répondre à la demande croissante en énergie de l’IA.
Néanmoins, le révolution nucléairelui-même un produit de la révolution de l’IA, reste un thème viable en 2026. D’autres thèmes émergeront également cette année, soutenant la tendance à long terme, comme le font la rotation sectorielle et le changement de leadership.
Soyons d’accord avec Carson Group : dire « s’attendre à de la volatilité sur le marché boursier » est un cliché. Comme le montrent leurs données, au cours d’une année moyenne, vous constaterez une baisse d’environ 14 %. La volatilité est un « tribut » que vous payez, qu’elle soit liée ou non à Trump.
En fin de compte, et comme le montre 2025, sur le long terme, vous serez récompensé si vous rester investi.
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