Avec plus d'un billion de dollars estimé dans les actifs invendus, l'approche du private equity dans un environnement incertain a été de caler, attendant l'amélioration des conditions du marché.
Cette position a des propriétaires d'entreprises se demandant si un rachat de capital-investissement est une option valable pour leurs plans de retraite et de succession d'entreprise.
Mais alors que les entreprises de capital-investissement (PE) ont ralenti le côté de la vente, ils achètent toujours et les propriétaires qui adoptent une approche plus proactive pour préparer leurs entreprises à vendre pourraient toujours extraire une valeur totale – qu'ils choisissent de vendre au capital-investissement ou non.
Une crise de sortie
Les États-Unis connaissent un soi-disant tsunami en argent, une énorme vague de baby-boomers à la retraite et de la génération plus âgée qui possèdent plus de la moitié des entreprises privées américaines.
Beaucoup cherchent à retirer et à passer à autre chose, mais avec les vents contraires macroéconomiques – taux d'intérêt élevés, baisses de confiance des consommateurs, tarifs, etc. – l'incertitude dans la fusion et l'acquisition (M&A) Le marché a de nombreux propriétaires moins sûrs dans leur avenir.
Alors que les industries spécifiques se développent mieux que les autres, des secteurs tels que la construction et la fabrication sont confrontés à d'énormes lacunes générationnelles. La récolte de talents plus jeunes prêts à prendre les rênes n'est pas là, et même dans les entreprises familiales, moins d'enfants sont intéressés à suivre les traces de leurs parents.
Dans ces cas, une vente peut être la seule option, soit dans le cadre d'une acquisition stratégique, soit en capital-investissement.
Cependant, les acquisitions stratégiques sont plus vulnérables aux marchés des capitaux; Alors que le capital-investissement maintient l'accès aux réserves de capital déployables, les taux d'intérêt plus élevés ont tendance à pousser les acheteurs privés.
Alors que le capital-investissement est désormais confronté à sa propre crise de liquidité, l'incertitude du marché n'a pas eu aussi un impact que de nombreux propriétaires d'entreprise le craignaient. Les offres sont toujours en cours, en se concentrant davantage sur le type d'actifs de haute qualité que ces propriétaires de petites entreprises possèdent.
Malgré un marché bruyant, les acheteurs sont là – ce sont les propriétaires qui ont besoin de créer un récit qui percène.
Les conditions «favorables» fantastiques
Malgré une perspective positive du marché en 2025, les conditions « favorables » pour les fusions et acquisitions et les marchés boursiers ne se sont jamais entièrement matérialisés.
Ceux qui espèrent un rendement des faibles taux d'intérêt ont été déçus, et les conflits géopolitiques ont seulement mis l'accent sur cette nouvelle réalité: les conditions du marché « favorables » comme nous les connaissions n'existent pas.
Le bruit entourant le marché des fusions et acquisitions est distrayant de la réalité essentielle: bien que le nombre de sorties soutenues par des capitaux privés ait ralenti, le nombre d'acquisitions de capital-investissement tient stable.
De plus, le Big Bill (OBBB) récemment adopté a récemment adopté les taux d'imposition en capital et les taux d'imposition successorale, ce qui n'a pas changé l'impact sur les vendeurs.
Les facteurs macroéconomiques peuvent ne pas ressembler à un marché idéal, mais le paysage fiscal et la faim des entreprises d'EP pour les sociétés fortement exécutées signifient qu'une vente lucrative est toujours possible – tant que les propriétaires sont prêts à mettre en travail et à embaucher les bons conseillers pour positionner leurs entreprises de manière appropriée.
Un récit de données soigneusement conçu
La première étape pour les propriétaires qui cherchent à quitter est de s'assurer que leur entreprise existe en dehors de leur expertise; Les acheteurs ne sont pas payés pour une entreprise dont la valeur est liée dans le talent du propriétaire. Le prouver à un vendeur est l'endroit où un récit de données soigneusement conçu devient clé.
Pour tout acheteur, mais surtout le capital-investissement, qui vit sur les données, les propriétaires devraient être en mesure de prouver que leurs livres sont propres, les coûts sont entièrement mesurés et les marges et les opérations bénéficiaires sont en ordre.
Aussi critique que ce récit de données soit de stimuler l'évaluation d'une entreprise, il aide également à les défendre alors que les acheteurs se tournent vers des évaluations plus faibles. Les propriétaires doivent entrer dans l'état d'esprit d'un acheteur, ce qui signifie avoir une forte compréhension de la dynamique du marché et de l'échelle, de la taille et de l'industrie comparatives de leur entreprise.
Une entreprise manufacturière dans un marché mature ou en déclin, par exemple, aura plus de mal à faire un argumentaire de vente réussi en capital-investissement que celui qui a un avenir dans une économie dominée par l'IA.
Une entreprise avec une chaîne d'approvisionnement entièrement domestiquée, quant à elle, s'en sortira probablement mieux avec tout vendeur que celle qui dépend fortement des importations.
La taille de l'entreprise compte
Ensuite, il y a une simple question de taille: un fabricant avec un EBITDA de 5 à 10 millions de dollars (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) pourrait être considéré comme un achat de «plate-forme» pour le capital-investissement dans de nombreux cas, avec des opérations et des systèmes qui poussent sa évaluation à des multiples plus élevés.
Une petite entreprise qui ne fait peut-être que 2 à 3 millions de dollars d'EBITDA ne sera probablement considérée que comme un «complément» – quelque chose qui est attaché à une plate-forme et qui est moins précieux en soi.
Comprendre comment leur entreprise sera appréciée dans un portefeuille est important pour certains propriétaires, en particulier les propriétaires qui ont construit leurs entreprises à partir de zéro.
Ils veulent savoir que le travail de leur vie sera apprécié et que les acheteurs s'occuperont des membres de l'équipe à long terme. C'est une décision émotionnelle, et franchement, cela donne aux propriétaires le pouvoir de ces négociations de prendre leur temps et de faire ce qui se sent bien pour eux-mêmes et leurs entreprises.
C'est pourquoi avoir un récit fort est si critique, en veillant à ce qu'un acheteur ne fasse pas d'hypothèses erronées sur une entreprise.
Adopter une approche proactive d'une vente ouvre la porte aux propriétaires d'entreprise, améliorant les chances d'une sortie réussie, même en période incertaine.